Методология шариатского соответствия
Шариатский скрининг (Shariah screening) — это процедура систематической проверки инвестиционных инструментов и коммерческих компаний на соответствие принципам исламского финансирования. Скрининг используется для отбора активов, допустимых для включения в инвестиционные портфели и торговли в рамках Islamic Account.
Статус «Shariah-compliant» (соответствует нормам Шариата) в рамках данной методологии означает, что на дату проведения анализа инструмент успешно прошёл установленные отраслевые фильтры и соответствует утверждённым количественным финансовым порогам. Статус отражает результат формализованной экспертной оценки и не является безусловной религиозной гарантией.
Основные принципы исламских финансов
Riba (Риба — ростовщичество и проценты)
Riba — это любое гарантированное процентное начисление или фиксированное вознаграждение, возникающее по договору займа или отсрочки платежа без участия в реальных экономических рисках. В исламских финансах деньги не признаются самостоятельным товаром, способным генерировать гарантированный доход. В рамках Islamic Account полностью исключены процентные начисления на остаток баланса и маржинальное кредитование под процент.
Gharar (Гарар — чрезмерная неопределённость)
Gharar — это существенная неопределённость, двусмысленность или отсутствие прозрачности в ключевых условиях коммерческой сделки (предмет договора, цена, сроки, права сторон или факт физической поставки актива). Сделки с чрезмерным гараром исключаются, так как они создают риск несправедливого обогащения одной стороны за счёт другой.
Maysir (Мейсир — азартные игры и спекуляции)
Maysir — это операции и контракты, в которых финансовый результат зависит исключительно от случайности, слепой ставки или спекулятивной игры с нулевой суммой (когда выигрыш одного участника прямо формируется из безусловного убытка другого), без владения базовым активом и без создания реальной добавленной стоимости.
Prohibited Activities (Запрещённые виды деятельности)
Prohibited Activities — это сферы бизнеса, продукция или услуги которых наносят доказанный социальный, этический или физический вред обществу и прямо запрещены исламским правом. Компании, чья основная деятельность связана с запрещёнными секторами, исключаются из инвестиционной вселенной на первом этапе скрининга.
Business Activity Screening (Отраслевой скрининг)
Первый этап скрининга заключается в детальном анализе бизнес-модели эмитента и направлений генерации основной выручки. Инвестиции в компанию признаются недопустимыми, если её ключевая деятельность связана со следующими секторами:
- Традиционные финансовые услуги: традиционные коммерческие банки, процентные кредитные организации, страховые компании (за исключением исламского страхования Takaful).
- Алкогольная продукция: производство, дистрибуция и розничная продажа алкогольных напитков.
- Табачная продукция: выращивание табака, производство сигарет и никотинсодержащей продукции.
- Свиноводство: производство, переработка и торговля продукцией из свинины и нехаляльным мясом.
- Игорный бизнес: казино, букмекерские конторы, лотереи и онлайн-гемблинг.
- Оружейная промышленность: разработка и производство наступательных вооружений и боеприпасов.
- Индустрия развлечений для взрослых: создание и распространение неэтичного контента.
Financial Screening (Финансовый скрининг)
Если основная деятельность компании признана допустимой, проводится количественный финансовый скрининг её финансовой отчётности. Применяются следующие нормативные пороги:
Объект расчёта: Совокупная выручка компании из сопутствующих непрофильных источников (например, проценты на депозиты в банках или минимальные второстепенные продажи). Если доля превышает 5%, актив признаётся Non-compliant. Если доля составляет до 5%, доход подлежит очистке (Purification) через благотворительность. Относится к признанным стандартам AAOIFI.
Объект расчёта: Соотношение совокупного процентного долга (Total Interest-Bearing Debt) к рыночной капитализации компании (или совокупным активам). Для отдельных акций лимит AAOIFI составляет < 33%. Для фондов Equity ETF утверждённые критерии Amanah Advisors устанавливают лимит < 30%.
Объект расчёта: Соотношение денежных средств, депозитов и процентных ценных бумаг (Cash & Interest-Bearing Securities) к рыночной капитализации компании. Для отдельных акций лимит AAOIFI составляет < 33%. Для фондов Equity ETF утверждённый порог составляет < 30%.
Как определяется статус инструмента
Проверяется основная деятельность компании на предмет отсутствия прямо запрещённых исламским правом секторов.
Оцениваются процентный долг, ликвидные процентные активы и доля недопустимого дохода по отношению к капитализации.
Для биржевых фондов (Equity ETF) проверяются структура фонда (Fund-level screening) и отсутствие деривативных/плечевых структур.
Инструмент классифицируется как Shariah-compliant (соответствует), Doubtful (требует дополнительного аудита) или Non-compliant (не соответствует критериям).
Какие данные используются
Скрининг проводится на основе публикуемой официальной финансовой отчётности эмитентов (10-K, 10-Q, годовые аудированные отчёты IFRS/US GAAP), данных регуляторов и внутренней системы Shariah Compliance.
Статус инструмента не является постоянным и пересматривается при публикации новых квартальных отчётов, изменении долговой нагрузки, реструктуризации бизнеса или совершении крупных корпоративных сделок.
Шариатский надзор (Shariah oversight)
Инвестиционная методология BCS Group прошла внешнюю шариатскую экспертизу и аудит. По результатам проверки выдан официальный документ: Shariah Compliance Certificate No. BCSG026 (дата выдачи: 8 апреля 2026 г.).
Используемые стандарты
Методология скрининга акций разработана с учётом применимых критериев AAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions). Для фондов Equity ETF действуют утверждённые критерии Amanah Advisors Sharia Board (период действия критериев ETF: 8 апреля 2026 — 12 апреля 2027). Методология основана на стандартах исламского финансирования и проверена независимыми советниками.
Что означает статус Shariah-compliant
Статус Shariah-compliant является техническим итогом применения конкретной утверждённой методологии скрининга к опубликованным данным компании.
Разные признанные международные шариатские институты (AAOIFI, S&P Shariah, MSCI Islamic, FTSE Shariah) могут применять незначительно отличающиеся формулы расчёта финансового левереджа (например, деление на рыночную капитализацию или на совокупные активы) и разные классификаторы отраслей. Вследствие этого один и тот же эмитент может иметь статус Compliant по одной методологии и Doubtful по другой.
Ограничения методологии
- Опора на публичные данные: Анализ строится на общедоступной аудированной отчётности. Внутренние ненаблюдаемые операции компании вне рамок официальной отчётности не могут быть оценены алгоритмом.
- Временной лаг отчётности: Финансовые показатели публикуются с квартальной или годовой периодичностью, поэтому статус отражает последнее доступное отчётное состояние.
- Инвестиционный риск: Шариатское соответствие оценивает исключительно этическую и нормативную допустимость актива, но не даёт никаких гарантий доходности и не снижает рыночный инвестиционный риск.
- Индивидуальное суждение: Инвестор при необходимости может проконсультироваться со своим личным религиозным советником или экспертом в области исламского права.
Связь с Islamic Account
Islamic Account — это брокерский счёт компании BCS Group, созданный специально для клиентов, соблюдающих принципы исламских финансов.
Islamic Account исключает начисление свопов (комиссий за перенос позиций через ночь), исключает начисление процентов на баланс и ограничивает торговые операции инструментами, одобренными шариатским скринингом.